La economia Argentina tiene un deficit monetizado……
….Que se traduce en una inflacion cronica elevada con una tasa devaluatoria inferior a la inflacionaria.Esto ha generado tres efectos primero caida del crecimiento, segundo atraso cambiario y cierre de la economia y tercero un dolar paralelo que muestra en su brecha creciente que la moneda actual es cada vez menos convertible. Ese escenario preanuncia mas inflacion y estancamiento.
La cuestion entonces, es, hasta donde la economia internacional puede ayudar al pais a neutralizar los efectos de sus propios errores macroeconomicos. Aqui hay que decir varias cosas. Primero que EEUU crece y Europa esta en recesion. Esto podria llevar a pensar que la economia americana traccionara a la economia China y que nosotros seremos remolcados por esta ultima. Sin embargo las cosas no son tan simples. Cuando se observa el comportamiento del dolar frente a la moneda China se observa que EEUU ha venido devaluando su moneda contra el yuan desde por lo menos el año 2006 hasta mediados del 2008. La crisis mundial estanco ese proceso un par de años y desde mediados del 2010 hasta la actualidad la moneda china se sigue apreciando. Esto implica que Estados Unidos transfiere su crisis a China mientras a esta se le va haciendo cada vez mas dificil exportar a Europa en recesion y a EEUU por la revaluacin de su moneda contra el dolar. Si bien esta lucha de monedas entre las dos economias mas fuertes del mundo es lenta la tendencia favorece a EEUU.
Esta es la razon por la cual China, Japon y Corea del Sur buscan ahora unirse en una zona de libre comercio que representa un quinto del Producto bruto mundial (19,6 %). En otras palabras las economias mas dinamicas de Asia y del planeta tratan de integrarse entre si. Argentina apenas es un proveedor marginal de China.
Por otro lado EEUU ha buscado tambien abrir los mercados en America Latina a traves de Brasil. El dinero a tasas casi nulas en EEUU y Europa se aplica a tasas fuetemente positivas en Brasil. Esto revaluo el real y le permite al pais del norte hacer lo mismo que con China, esto es, exportarle su crisis mediante la venta de sus mercaderia devaluadas. Asi las cosa Brasil ha soportado sobre sus hombros parte de la crisis y la recuperacion Americana y ha operado como un colchon que absorve las consecuencias que podrian recaer sobre Argentina. En otras palabras el desorden fiscal y monetario Argentino ha sido encubierto por la sobrevaluacion del real que permitio seguir exportando desde Argentina a Brasil.
¿Que es lo que esta pasando en la actualidad? Dos cosas. Por un lado EEUU ha mantenido el gasto publico nominal estable mientras crece, aumenta su recaudacion y reduce asi su deficit del 10,1 % en el 2009 al 7 % en el corriente año. Lentamente y sin ajuste interno (pues rige hasta el 2013 la baja de impuestos del Expresidente Bush) EEUU sigue exportando su crisis tanto a China como a America Latina. La segunda cuestion es que tanto China como Brasil han comenzado a reaccionar. China como se dijo integrandose en un bloque intra-asiatico. Brasil devaluando su moneda. En efecto si bien el real se ha depreciado frente al dolar en los ultimos dias, esa tendencia viene con oscilaciones desde inicios del segundo semestre del 2011 lo que ha llevado al real a ocupar un lugar semejante contra el dolar al que tenia a mediados del año 2009.
A contrario sensu esto implica que Argentina tendra mas dificultades para exportar a Brasil y que tambien debera enfrentar el nuevo entorno con menor nivel de actividad por la caida de las exportaciones o debera hacer un ajuste de su propia moneda. El gobierno insiste en solucionar los problemas mediante mas intervencion en los mecados, la centralizacion de las decisiones economicas en un puñado de funcionarios que sustituyen con sus resoluciones oficiales millones de decisiones sobre ahorro, inversion, importaciones, etc. Lo que ocurre, por otro lado, hoy con el dolar paralelo,sugiere que el mercado ya ha comenzado a ajustar no solo las distorciones creadas por nuestras propias autoridades nacionales sino tambien por las tensiones de un entorno externo que parece empezar a complicarse. Son malas noticias en un momento economico donde la stagflacion empieza a ser cada vez mas una pesada realidad a enfrentar.
Roberto Tafani