La afirmacion de la presidenta del BCRA que la emision monetaria no genera inflación…..
…..tiene como supuesto teorico que el comportamiento de la curva de oferta de bienes es totalmente horizontal. Esta situacion se conoce como Keynesianismo extremo y se grafica en un usual esquema cartesiano de oferta y demanda con la produccion en el eje de las abcisas y los precios en las ordenadas. Esta vision sugiere que la mayor cantidad de dinero se traduce en una demanda que encuentra una provision infinita de bienes y que la totalidad del efecto de la emision va a la produccion de bienes y nada a precios. Usando datos del propio Banco Central se demuestra que la curvas de las variaciones de la base monetaria y la inflacion son extremadamente parecidas lo que implica que hay efectos sobre los precios y que la emision genera inflacion.
Esto no sorprende en un pais donde el gasto publico representa el 45% del producto. Este nivel de gasto se hace insostenible en el tiempo y la experiencia muestra que superado el 35 % del producto la macroeconomia termina en crisis lo cual nos vuelve dependientes del extraordinario nivel de los teminos de intecambio que vivimos. La monetizacion del gasto ha sido el resultado de una trayectoria fiscal que fue por las rentas agropecuarias via retenciones, por la estatizacion de las AFJP y la eliminacion del respaldo de la moneda via la reforma de la carta organica del banco central que aumenta tambien la financiacion del banco central al gobierno
Sobre el efecto de la emision se puede plantear adicionalmente que la misma al impactar sobre precios no niega per se que tambien pueda impactar sobre el aumento de los bienes. Dicho de otra forma si hay impacto en precios y se pudiera demostrar que hay efecto tambien sobre la produccion de bienes entonces la curva de oferta tendria pendiente positiva donde ante el aumento de la emision de dinero habria tanto aumento de la produccion de bienes como de los precios.
La cuestion entonces se disloca a otro interrogante, ¿como es que se produce la mayor produccion y que es lo que la misma tiene que ver con el aumento de precios? en otras palabras ¿ como se relacionan los dos efectos posibles del aumento de la base monetaria? ¿en todo caso como es que eso se condice con el aumento del empleo y del salario real?
El relato oficial es que el aumento de la demanda debido a la emision de dinero que monetiza el gasto publico genera produccion, empleo y el aumento del salario real. Nuevamente el relato es falso. En paises como Argentina donde los salarios son rigidos por un ano debido a los convenios colectivos y las paritarias, eso implica que mientras la emision monetaria genera inflacion y las paritarias producen un aumento nominal de salarios, el resultado neto es que la inflacion deteriora los salarios congelados por 12 meses. En dos palabras la emision monetaria que genera inflacion se usa para bajar el salario real que es en realidad el salario nominal acordado en paritarias dividido por el indice general de precios.Dicho de otra forma lo que importa no es el salario en moneda sino en bienes o sea en su poder de compra y no en cifras nominales que son en realidad la tasa a la cual se compran bienes.
Asi las cosas, la presidenta del Banco Central aun si tuviera razon de que la curva de oferta reacciona produciendo mas bienes ante la emision monetaria, oculta el hecho de que es el aumento de precios que ella niega lo que esta detras de ese crecimiento porque baja el salario real y aumenta la tasa de ganancia. Es esto lo que explica que el crecimiento no se haga con aumento del salario real sino con una extraccion del valor agregado del trabajador que se transfiere a las ganancia antes de que quede en los salarios.
Por eso es que la desigualdad no cede en Argentina. En definitiva en este pais se hace la simbolizacion de la suba salariales, de la pelea en las paritarias, de los interlocutores validos en la fijacion de la pauta etc etc, cuando en realidad la fijacion del salario real se hace posteriormente al cierre de los acuerdos del nivel nominal de salarios mediante la emision monetaria, la inflacion y el deterioro del salario real. Nuevamente al relato oficial le falla la macroeconomia basica.
¿Cual es el limite de este proceso? el atraso cambiario y la perdida de competitividad. La ley de un solo precio en un mundo de paises intedependientes en la economia global sostiene que el precio local de un bien debe ser igual al precio internacional multiplicado por el tipo de cambio. Como el crecimiento basado en emision monetaria, inflacion, licuacion del salario real, nuevo aumento nominal de salarios, mas aumentos de precios etc, termina por atrasar el tipo de cambio el resultado inevitable es la devaluacion de la moneda que termina con inestabilidad politica y el fin del experimento fallido basado en un capitalismo sin innovacion, competencia ni productividad y alimentado por la ilusion de que todo se resuelve convalidando aumentos de precios via emision monetaria.
Como el gobierno no devalua al ritmo de la inflacion entonces interviene en los mercados. Impide comprar dolares libremente desde el pasado octubre, impide importar, cierra la economia cada vez mas y el problema se hace cada vez mas dificil de resolver. De nuevo los datos disponibles indican que el pais se acerca a una curva de oferta cada vez mas vertical (donde la emision va a precios y no a bienes) con menos crecimiento (que cae al 2 o3 % ) con una inflacion que no cede, y con stagflacion en el horizonte.
Esto significa que se esta alcanzando el limite de la intervencion en la economia desde la demanda y que cada vez mas la unica alternativa sera hacer politica de oferta, creando condiciones aptas para el funcionamiento de una economia basada en empresas competitivas e innovadoras. Parece despues de todo que lo que para el gobierno son mentiras de la oposicion esta por terminar en un oximoron de mentiras verdaderas. La curva de oferta despues de todo no solo no era horizontal sino que se vuelve rapidamente vertical. La cuestion no era si Keynes si o Keynes no, la cuestion era la velocidad de convergencia hacia la economia ortodoxa tan criticada por el actual Gobierno.
Tafani Roberto – Roggeri Mariana